קורלציה של 0.98: כך אחוז החשיפה למניות קובע את תשואת הקרנות המעורבות

מחקר חדש מגלה קשר חזק וברור בין אחוז החשיפה למניות בקרנות נאמנות מעורבות לבין התשואה שהן מניבות. על פי הנתונים, ככל שאחוז המניות בקרן גבוה יותר, כך התשואה המצטברת לאורך זמן נוטה להיות גבוהה יותר, עם קורלציה של כ-0.98 בטווחים של שלוש וחמש שנים. היתרון המיסויי של קרנות מעורבות, שבהן האיזון בין מניות לאג"ח מתבצע ברמת הקרן ללא אירוע מס, הופך אותן לאטרקטיביות במיוחד למשקיעים לטווח ארוך, בניגוד להחזקה נפרדת של קרנות מנייתיות ואג"חיות שעלולה לגרור חיוב במס רווחי הון בעת איזון מחדש.

הבדיקה, שכללה ממוצעים פשוטים ומשוקללים של קרנות מעורבות בטווחים של 5% עד 30% חשיפה למניות, הראתה כי בטווח של חמש שנים, פער של 25 נקודות אחוז בחשיפה למניות בין הקטגוריה השמרנית ביותר (5% מניות) לקיצונית ביותר (30% מניות) לווה בפער תשואה של כ-24 נקודות אחוז. בטווח של שלוש שנים, הקורלציה אף עלתה מעט, והפערים בתשואה נותרו משמעותיים. בשנה האחרונה, הקשר נותר חזק אך השיפוע מתון יותר, עם פער תשואה של כ-5 נקודות אחוז בלבד בין הקטגוריות הקיצוניות.

המחקר מדגיש כי כל אחוז נוסף של חשיפה למניות תרם בממוצע כ-0.9 נקודות אחוז לתשואה המצטברת בטווח הארוך. עם זאת, חשוב לציין כי מדובר בניתוח של ביצועי עבר וממוצעי קטגוריות, ואינו מהווה תחזית לביצועים עתידיים. בחירת הקרן הספציפית והשפעת משתנים נוספים על התשואה עדיין בעלי חשיבות רבה. הנתונים עשויים להצביע על עיוות בתמריצי המשקיעים, שעלולים להימנע מבחירת קרנות איכותיות יותר משיקולי מס, מה שמדגיש את הצורך ברפורמה מיסויית בתחום כלי ההשקעה.